文/识局智库研究组 9月28日，央行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》（文件全文可点击文末“阅读原文”查阅），从生产性服务业、生活性服务业、金融服务业三个维度提出19项举措，政策工具几乎用足，堪称力度空前。 政策力度不小，方向也足够明确，其中一句话尤其值得注意—— “推动转变传统重资产重抵押的融资支持理念” 。 翻译成大白话就是：过去银行放贷看的是你有没有厂房、有没有设备、有没有不动产可以抵押； 现在决策层希望银行换一套逻辑，去看你的经营流水、品牌价值、知识产权这些“看不见的资产”。 问题是，这套逻辑换起来，可能比联合发文要难得多。 01 先看一组数据。 2025年我国服务业增加值突破80万亿元，占GDP比重达到57.7%，对国民经济增长的贡献率达到61.4%，连续11年占据国民经济的“半壁江山”。 今年上半年，全国新设经营主体1327.8万户，其中第三产业新设1171.2万户，占比88.2%。 也就是说，每新开10家店，差不多有9家是干服务业的。 但这88.2%的新增经营主体，绝大多数是中小微企业和个体工商户。他们有一个共同的特征，用政策文件里的话说叫“轻资产、缺抵押、快周转”，跟传统金融服务“重资产、重抵押、长周期”的授信逻辑存在错配。 说直白一点就是：一家开民宿的，最大的资产是装修和口碑，但装修不值钱，口碑在银行的风控模型里更是无法量化；一家做软件外包的，最值钱的是几个核心程序员和一堆代码，但人不能抵押，代码也很难评估。 这种错配不是今天才有的。政策层面也一直在想办法。 2025年5月，央行专门设立了5000亿元服务消费与养老再贷款，年利率1.5%，定向支持住宿餐饮、文体娱乐、教育、居民服务、旅游等领域的中小微经营主体。 财政端也有动作，九部门联合推出了服务业经营主体贷款贴息政策，贴息比例1个百分点， 覆盖餐饮住宿、健康、养老、托育等8类消费服务领域。今年1月，这一政策进一步优化，单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模最高可达1000万元，贴息资金由中央财政、省级财政分别按照90%、10%承担。 02 这些政策有用吗？ 当然有用。 但一个更根本的问题始终没有解决：银行不是不愿意给服务业放贷，而是不敢。不敢的背后，是风控模型里找不到可以量化的“锚”。 拿住宿餐饮行业来说，这个行业的经营波动极大。 旺季流水好看，淡季可能连房租都覆盖不了。一家餐厅可能前一年还在排队等位，第二年就因为周边商圈衰落或者竞争对手入场而客流腰斩。 这种波动性在传统银行的评级体系里，天然就是高风险信号。 而银行要覆盖高风险，要么提高利率，要么要求抵押。服务业企业既不愿意承受高利率，又拿不出合格抵押物，于是卡在了中间。 河北石家庄一位开了六年家常菜馆的老板，年流水超过300万元，去年想扩店，找银行申请50万元经营贷。客户经理问了三句话：有房产抵押吗？没有。有担保人吗？没有。那不行。 这个案例来自媒体的报道，细节未必完全精确，但它反映的困境是真实的。 石家庄市后来推出了“名特优新贷”产品，符合条件的个体工商户可享受最高300万元信用贷款额度，年利率最低至3.3%，这已经是地方层面为数不多愿意做服务业纯信用贷款的尝试之一。 03 更深层的问题在于征信基础设施。 央行信贷市场司副司长车士义，在昨天举行的国家发展改革委“推进服务业扩能提质”专题新闻发布会发布会上讲得很直接： 破解融资难的根本在于系统性打通信用信息孤岛，需要跨部门协同归集税务、社保、电商、司法等数据，夯实征信基础设施。 这段话其实点出了一个关键矛盾——银行要识别服务业企业的真实经营状况，光靠企业自己提供的财务报表远远不够，必须打通税务、社保、水电、电商平台流水等多维数据。 但这些数据分散在不同部门、不同平台，归集和共享的难度很大。 目前全国信用信息共享平台已归集1.8亿户经营主体的807亿余条信用记录，银行机构通过融资信用服务平台累计发放贷款超过41万亿元（截至2026年年中）。数字看起来很大，但分摊到服务业中小微企业身上，覆盖率仍然有限。 04 还有一个容易被忽略的问题是风险分担机制。 银行给制造业企业放贷，企业有厂房设备可以抵押，出了问题银行能处置资产。给服务业企业放信用贷款，出了问题银行手里什么都没有。 在没有政府性融资担保或风险补偿资金池托底的情况下，让银行“敢贷愿贷”基本等于让银行感觉是在做慈善。 这次《意见》提出要“发挥政府性融资担保作用”和“强化财政金融协同激励”，方向是对的， 但地方层面的执行力度和资金到位情况，才是决定政策效果的关键变量。 05 再来看一个案例。 西贝餐饮，国内头部连锁餐饮品牌，2025年9月到2026年3月累计亏损超过6亿元。贾国龙的妻子张丽平将直接持有的540.0005万元股权全部质押给了工商银行呼和浩特如意开发区支行。、 连头部品牌都