腾讯又准备去借钱了。 而且这次一开口，就是335亿元。 据彭博社10月8日报道，腾讯正在考虑发行最高50亿美元（约合335亿元人民币）的离岸债券，最快本月启动，债券可能以美元和离岸人民币计价。 值得注意的是，今年6月，腾讯才刚刚通过发行债券，筹集了近47亿美元（约315亿元人民币）。 如果这次融资最终按照最高规模完成，腾讯今年两次发债融资合计将接近650亿元。 当然，这335亿元目前还处于考虑阶段，腾讯尚未正式确认，最终发行规模和资金用途也没有公布。6月的融资还包括债务再融资，不能简单把650亿元全部算作新增AI投入。 但看到这条新闻，我还是有点意外。 腾讯现在缺钱吗？ 显然不缺。微信、游戏、广告、金融科技，哪一个拿出来都具备相当强的赚钱能力。 一家季度营收超过2000亿元、账上躺着5000多亿元现金的公司，为什么还要如此大规模地借钱？ 更有意思的是，最近忙着筹钱的，还不止腾讯一家。 张一鸣的字节跳动、阿里巴巴，也都在通过不同方式进行大规模融资。 以前总觉得互联网大厂最不缺的就是钱，没想到AI时代，这帮巨头也开始纷纷向资本市场筹钱了。 看来，AI这玩意儿确实挺烧钱。 01 马化腾搞AI，究竟有多烧钱？ 先看几组数字。 今年8月，腾讯发布了2026年第二季度财报。 营收2048亿元，同比增长11%；归母净利润560亿元。整体来看，腾讯的传统业务依然非常能赚钱。 ← 左右滑动阅读 → 但有一项数据，相当扎眼。 腾讯第二季度的资本开支达到528亿元，同比增长176%。 注意，这只是一个季度的支出规模。 528亿元是什么概念？已经超过腾讯当季营收的四分之一。 更有意思的是，腾讯第二季度自由现金流为负138亿元。 腾讯官方解释，现金流中包含大量AI相关预付款，主要用于采购算力及相关基础设施。 财报中甚至明确提到了这些投入要服务的对象：混元模型升级、WorkBuddy和CodeBuddy的推理需求、微信AI，以及腾讯云的外部客户需求。 腾讯还特别说明，如果剔除算力采购预付款，自由现金流仍有376亿元。 这说明腾讯的主营业务造血能力依然强劲，但AI已经开始显著改变它的资金支出节奏。 以前我们经常听说OpenAI、Anthropic这些AI公司烧钱，毕竟模型训练、数据中心、算力采购，哪一样都贵。 如今，腾讯这样的互联网巨头，也在为AI投入越来越多的真金白银。 而且腾讯目前才刚刚开始大规模推进AI产品商业化。 后面要花多少钱，还真不好说。 02 字节借了2000亿，阿里也融资了800亿港元 其实，腾讯还真不是个例。 就在上个月，字节跳动也传出一笔巨额贷款的消息。 据财新、路透社等媒体报道，字节跳动获得了296亿美元银团贷款的融资支持，约合2000亿元人民币。 这笔贷款由花旗集团和摩根大通协调，吸引了近30家银行参与，初始期限为三年，最长可展期至五年。 更有意思的是，字节跳动最初只计划融资200亿美元。 结果银行认购太踊跃，融资规模直接增加到了296亿美元。 截至9月初的公开报道，相关银行仍在确认最终承贷份额，协议尚未全部签署。 看来，银行也很愿意借钱给张一鸣。 毕竟字节跳动旗下拥有抖音、TikTok、今日头条等成熟业务，赚钱能力相当强。 那张一鸣借这么多钱干什么？ 官方披露的资金用途主要是一般企业用途，但放在字节近两年的AI投入背景下，就很容易理解这笔融资的重要性了。 据此前媒体报道，字节跳动正在考虑将2026年的资本开支提升至最高700亿美元，约合4700亿元人民币，比2025年翻一倍还多。 这些新增投入将重点用于数据中心、算力基础设施等领域。 当然，700亿美元还是媒体报道的潜在预算规模，并非已经确定的全年实际支出。 想想也正常。 豆包、豆包工作、即梦，以及字节自家的大模型体系，每天都需要消耗大量算力。 尤其是豆包这样拥有庞大用户规模的AI产品，用户每多使用一次，后台就可能多产生一次模型推理成本。 用户越多，算力需求也就越大。 更何况，字节还想让AI进入办公、编程、视频、搜索等更多场景。 张一鸣想在AI时代继续保持竞争力，光靠产品创新恐怕还不够，背后还得有足够厚的资金储备。 再看看阿里。 马云的阿里巴巴，同样在积极筹钱。 今年8月26日，阿里正式完成800亿港元的新股配售融资。 注意，这次是通过发行新股融资，与腾讯发债、字节银行贷款有所不同。 但这笔融资有个更值得关注的地方。 阿里明确表示，募集资金净额将100%用于投资AI。 具体来看，约60%用于扩大全球算力基础设施，剩余40%用于建设超大规模AI数据中心，以及升级云计算相关基础设施。 而在去年9月，阿里就已经发行过约32亿美元的零息可转换优先票据。 当时的计划是，将约80%的募集资金用于增强云基础设施能力，剩余部分用于国际商业业务。 这类可转债未来可能转换为股票，但在转换前仍属于债务融