作者 | 陈振 来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua） 引言：抱上蜜雪冰城、瑞幸咖啡的大腿，江西70后闷声发财。 常去超市或者便利店的朋友不难发现，现在很多果汁主打一种新工艺—— HPP。 而包装上贴着这个字样的饮料，也会比普通的果汁饮料贵上不少，盒马一瓶750ml的HPP红心苹果汁就要卖到差不多30块，比一杯奶茶还贵。 从前的果汁工艺一般是FC浓缩还原，好一点是NFC非浓缩还原，由于要高温杀菌或者巴氏杀菌，多少会影响口感和营养。 而升级的HPP工艺，被誉为果汁 届 的天花板，它不用高温杀菌，维生素 C 等营养素保留好，味道也更还原。 也正因此，HPP 果汁成为了新一代的果汁顶流。这些动辄二三十元的高价果汁，被年轻人争相追捧， 屡屡出现断货、限购的情况 。 在这股热潮背后，生产商正闷声发财。 如今， 这家企业主动从幕后走向台前，准备冲刺北交所 ，它就是山东唯可鲜食品集团股份有限公司（以下简称“唯可鲜”）。 对于消费者而言，唯可鲜或许是一个陌生的名字，但其产品却随处可见。 据2025年尚普咨询集团认证，唯可鲜在HPP苹果汁和HPP羽衣甘蓝汁两个细分品类中均取得 全国销量第 一，并被认定为 “HPP冷萃茶开创者” 。 而不仅是在C端， 唯可鲜还是B端餐饮供应链里的隐形玩家 ，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、海底捞等这些耳熟能详的品牌都是它的大客户。 蜜雪冰城的“打工人” 闯关北交所 唯可鲜成立的时机，可以说恰到好处， 2018年正是新茶饮赛道高速扩张的黄金期 ，新兴品牌纷纷涌现并加速“跑马圈地”，带动现制饮品对高品质鲜果原料的需求呈现爆发式增长。 唯可鲜也正是在这一年成立，在山东泰安落地首座生产工厂，扎下了产业布局的第一根桩。 乘着新茶饮行业东风， 一开始唯可鲜瞄准的就是B端赛道 ，主打现制饮品原料供应，主要销往新茶饮和连锁咖啡公司，为品牌方提供高品质果汁浓浆、基底原料。 依托HPP技术带来的差异化产品优势，唯可鲜凭借稳定的品质输出、高效的供应链响应速度快速打开市场， 顺利积累下第一批核心大客户，稳稳筑牢了企业生存发展的基本盘。 从业务构成来看， 2025年其面向B端的收入就占到了总营收的84.7%，收入为7.36亿元， 超过了一半的占比，可以说是绝对的主力。 尤其是蜜雪冰城， 从2023年到2025年，蜜雪冰城都是唯可鲜排名第一的大客户 。 第二是瑞幸咖啡，2025年占比为21.29%，加上海底捞、盒马等客户， 公司前五大客户合计贡献了70.94%的营收。 后来唯可鲜不甘心只是品牌方的原料供应商， 2022年已经推出自主品牌“唯可鲜”果汁品牌 ，品类涵盖苹果汁、果蔬汁、冷萃茶、果汁茶，直接面向终端消费者打造产品。 凭借前瞻性的赛道布局与持续的技术深耕， 唯可鲜快速抢占行业红利。 唯可鲜HPP即饮饮品以“HPP原叶冷萃茶”为主，直销客户为沃尔玛、盒马、东方甄选、胖东来等头部零售渠道。 线上 布局抖音、京东、天猫、拼多多等主流电商平台搭建直营阵地， 线下 则通过经销商网络，全面渗透Ole、罗森、7-11等精品超市与连锁便利店网点， 快速完成C端市场的渠道铺设。 至此，唯可鲜已经打通了从原料端种植管控、工厂标准化加工生产到全国冷链配送的全产业链体系， 在HPP产品产能、生产标准、技术规模化落地能力上，均稳居国内行业领跑地位。 虽然是“隐形冠军” 但唯可鲜的挑战也不少 只不过，背靠大树虽然好乘凉， 但也意味着风险集中 ，一旦被大客户抛弃，那么业绩就是致命的。 而且对于大客户的依赖，也让唯可鲜很难握有对等议价。 毕竟顾客就是上帝，尤其是对于拿走自己近四成营收的核心客户而言，供应商在价格谈判环节几乎没有太多博弈筹码， 只能被动顺应品牌方的成本调整要求。 因此，当下新茶饮行业存量博弈加剧，头部品牌价格战的成本压力不可避免会传导到上游供应链，以至于作为供应商的唯可鲜也只能选择下调部分产品供货价。 所以，受客户降价压力影响，也导致公司毛利率有所下降，2025年全年，唯可鲜还有23.8%毛利率，到了 2026年上半年，下降到了20.3%的毛利率。 唯可鲜在定增说明书中也解释道，2025年毛利下滑主要因 “部分客户按照下游市场需求变化对产品采购结构做出调整，同时公司按照市场行情对部分客户的部分产品销售单价略有下调所致”。 不仅如此，盈利端的压力还在持续放大。截至2026年上半年末，唯可鲜的净利润 同比下滑22.7% ，扣非净利润也同步 同比下降23.9%。 下滑是有原因的，除了销售单价下调，还有营业成本、销售费用以及管理费用这几项支出累计。 据半年报显示，当期这三项支出增速都达到了两位数，其中营业成本 同比增长30.59% ，销售费用 同比增长34.24% 、管理费用更是 同比大幅增长73.33% ， 生产、运营全链路的费用端全面反弹，进一步挤压了